4月30日，国际金价终于结束了连日的阴跌，上午反弹动能较为乏力，午后反弹力度逐渐加强并突破1%并最终突破4600美元关口。
不过，从全天情形来看，国际金价这波反弹明显较为艰难。
“当前金价上行乏力是多重利空因素共同挤压的结果。”中辉期货资管部投资经理王维芒对中新经纬点出症结。
首当其冲的，是美联储降息预期的急剧降温。
当地时间4月29日，美国联邦储备委员会（FOMC）宣布，连续第三次维持基准利率区间在3.5%—3.75%不变。
王维芒指出，当前市场对2026年内降息的预期已基本消失，首次降息时点可能推迟至2027年。
同时，美债实际收益率回升至2%以上，美元指数维持高位。“这让黄金作为无息资产的吸引力下降，资金加速流出。”王维芒说。
中东冲突传导机制也是导致金价出现根本性逆转的重要原因。
王维芒指出，美伊战争导致霍尔木兹海峡受阻，油价维持100美元上方。金价不再受益于避险逻辑，反而因油价推高通胀预期，迫使市场预期央行长期维持高利率，形成“通胀驱动→紧缩预期→金价承压”的逆向传导。
技术面与季节性因素同样不容忽视。王维芒认为，当前金价在历史高位缺乏新叙事催化。
她表示，二季度黄金将进入传统淡季，趋势性买盘观望情绪或继续加重。
世界银行报告在4月份最新发布的报告中也指出，黄金价格整体上已接近阶段性高位，在2026年全年将受限于当前水平附近，但2027年预计将下跌9%。
不过，王维芒认为，对世界银行的判断需辩证看待。
“一方面，其预测逻辑有合理性，若中东局势逐步缓和、美联储货币政策正常化推进，实际利率回升将压缩黄金的零息资产优势，2027年下跌情景具备条件；另一方面，一季度全球央行净购黄金上升，显示机构配置需求具有持续性，黄金作为战略储备资产的地位仍然稳固。”
此外，王维芒补充道，美元信用的长期隐忧未消，这也将为黄金提供长期的底层支撑。
金价大幅回落后，部分投资者已开始观望。金价还能重返年内高点吗？当下又该如何操作？
“金价短期回到年内高点，仍需要更强的催化剂。”王维芒建议，未来需关注中东局势的影响外溢，三季度预期的降息节点，以及美联储是否释放鸽派信号。策略上，可采取“战略持有+战术灵活”的配置思路。
在王维芒看来，黄金的中长期逻辑未被破坏，央行购金趋势、美元信用缓慢衰落、全球地缘不确定性及中国加速战略物资储备的方向确定，黄金适合作为资产配置的压舱石持续持有，且当前价位回调提供了分批建仓的机会。
在具体操作方面，王维芒提出两点建议。
一是关注五一节前最后一个交易日（4月30日）。假期期间国际市场正常交易，中东局势演变可能引发金价剧烈波动，建议控制杠杆仓位、留足风险准备金。
二是将黄金配置比例控制在组合风险的5%-10%，更多作为尾部风险对冲而非收益来源。
王维芒同时提醒，若金价有效跌破关键支撑位且美元持续走强，应果断减仓避险。
文：宋亚芬